米蘭/倫敦：就在幾週前，歐洲經濟衰退似乎是理所當然的，但情況發生了巨大變化，投資者已開始將資金投入該地區的股票、貨幣和債券。

溫暖的溫度和充足的儲氣設施意味著人們不再擔心電力短缺和天價能源賬單。 這與中國以極快的速度重新開放經濟一起，有望提振歐洲的出口導向型經濟。

今天的數據顯示歐元區商業活動在 1 月份意外恢復溫和增長，這是最新指標

摩根大通已將其對歐元區第一季度經濟增長的預測從萎縮 0.5% 上調至 1%，呼應了歐元區的類似舉措高盛本月早些時候和美國銀行全球研究部周五的數據顯示，投資者資金近一年來首次每周流入歐洲股票基金。

市場正在回升這些積極的氛圍。 歐元兌美元有望創下 2011 以來的最大三個月漲幅，漲幅接近 10%。

歐洲股市的表現遠遠優於美國股市。 自 9 月以來，歐元 STOXX 基準指數跑贏其美國同行標準普爾指數 500 超過 16 個百分點。 摩根士丹利表示，這是 20 年來相對於華爾街的最佳表現。

“這是歐洲天然氣價格的一個非常大的變動，這極大地改善了前景。 日內瓦 Lombard Odier 首席經濟學家 Samy Chaar 表示，人們的看法已經從最嚴重的收縮(尤其是對德國等國家而言)轉變為可能避免衰退。

消極的。 無論是投資級債券、股票還是歐元，都是非常好的消息。

作為區域基準的荷蘭天然氣期貨已回落至俄羅斯入侵烏克蘭之前的水平與 8 月的峰值相比下降了 80%。

投資者正在將現金重新分配給歐洲股票並減少對華爾街的敞口，那里昂貴的科技股正在上漲受到利率上升的打擊。

在估值方面，歐洲藍籌股的交易價格約為 10，根據 Refinitiv 的數據，標準普爾 500 的比率約為 16。 這 7 個點的溢價遠高於 1.5 的五年平均水平，表明歐洲股票與美國相比看起來便宜。

亞馬遜購買 Intesa、BNP 或 Santander 等歐洲銀行和公用事業公司的頭寸。

也就是說，並不是每個人都樂觀。

例如，美國銀行的歐洲股票策略師是“反對(該)共識觀點”，因為他們認為最近的貨幣緊縮是 40 年來最嚴厲的，將導致經濟衰退，這將拖累股市。

謹慎。

Banca Ifigest 的 Lottici 表示，烏克蘭戰爭的“達摩克利斯之劍”仍然懸在歐洲頭上。

“較低的天然氣價格肯定是積極的，但它們的快速下跌也告訴我們，如果出現問題，它們可以以同樣快的速度上漲。 我非常小心地管理我的資產，”他說。

歐元兌美元匯率從9 月的 16 年低點 0 美元。9528 一些分析師認為它還有很長的路要走。

“歐洲正在大幅復甦，”野村外匯策略師喬丹羅切斯特說。 他的銀行預計到 1 月底歐元將達到 1 美元。10 和 1 美元。13 到年底。

歐洲經濟的改善也推動資金流入固定收益。 Rabobank 利率策略主管 Richard McGuire 表示，雖然能源價格下跌對政府債券的影響“有很多變化因素……當你把它們放在一起時，我們會認為它是看漲的。”

一方面，他表示通貨膨脹率下降和為能源補貼提供資金的債券發行需求減少對債券有利，但這必須與更高的增長進行權衡，後者往往會損害傳統的避險資產。

歐洲外圍債務尤其受益。 作為非核心歐元區發行人基準的意大利 10 年收益率下降了 87 個基點- 迄今為止，德國同等資產的跌幅超過了 49 個基點，美國的跌幅超過了 44 個基點。 收益率與價格成反比。

企業信貸也得到提升。 一項備受關注的歐洲企業信貸指數今年的收益率下降了近 50 個基點。

“我們一直在增加我們的權重到信貸，我們在 10 月和 11 月做了大部分，”富蘭克林鄧普頓歐洲固定收益主管 David Zahn 說。

“歐洲的信貸市場正在為經濟衰退定價，當你認為經濟衰退將相當溫和，你想買那個”。 – 路透社